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?恒立佳創(chuàng)：工程機械2025年國內(nèi)外共振
一、國內(nèi)市場周期態(tài)勢
2024 年國內(nèi)土方機械率先復蘇，1 - 9 月同比增速約 20%。2023 年底萬億國債提升小挖景氣度，并逐漸向中大挖傳導，6 月起中大挖國內(nèi)銷量明顯回暖。然而，非挖板塊如起重機和混凝土機械自 2021 年高點下滑超 85%，2024 年 1 - 9 月同比仍下滑 40% - 60%。展望 2025 年，在化債以及政策傾向穩(wěn)樓市的背景下，預計地產(chǎn)基建邊際復蘇，盈利能力較強的中大挖與非挖板塊銷量將回暖，為工程機械主機廠帶來較大利潤彈性。
二、出口市場前景
2025 年海外需求降幅有望收窄，中國品牌競爭力凸顯并持續(xù)提升市場份額。從區(qū)域看，印尼、非洲、南美、中東等地有望迎來行業(yè)增長與中國品牌市占率提升的雙重利好；2024 年受大選影響，歐美地區(qū)需求不振，但降幅持續(xù)收窄。從產(chǎn)品角度，中國品牌海外挖機市占率較高，大選結(jié)束需求回暖促進增長；起重機基數(shù)小，開拓難度相對較小，通過新產(chǎn)品投放和新市場開拓增長較快；其他工程機械產(chǎn)品在海外市場大多處于開拓階段，成長空間較大。
三、新方向發(fā)展機遇
1.礦山市場：全球露天礦山裝備市場規(guī)模約 240 億美元，隨著中資企業(yè)對外礦業(yè)投資增長，國產(chǎn)露天礦山機械品牌力逐步建立，已切入力拓集團、淡水河谷等全球有名礦業(yè)頭部。礦山客戶對產(chǎn)品穩(wěn)定性和可靠性要求高，品牌粘性強，前裝市場壁壘深，突破后需求穩(wěn)定。且礦山客戶備品備件需求大，價格敏感度低，后市場利潤空間可觀。
2.電動化進程：電動化工程機械具備環(huán)保、經(jīng)濟、舒適等特點，優(yōu)勢已在高機、叉車、裝載機板塊得到驗證。礦山場景對碳排放要求高且具備充電條件，礦卡技術(shù)與乘用車相似度高，有望成為下一個電動化爆款產(chǎn)品。隨著國內(nèi)電池、電驅(qū)技術(shù)不斷突破，電動工程機械有望成為國內(nèi)主機廠超越海外頭部的關(guān)鍵。
3.本輪工程機械下行周期中，各公司關(guān)鍵聚焦降本增效、控制風險，通過成本優(yōu)化和結(jié)構(gòu)改善提升盈利能力，為未來市場復蘇和拓展做好準備。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務。）
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